America is back? Ja– terug bij af
Trump begon 2025 met grootse beloften en politiek vuurwerk. Maar zoals de S&P 500 toont: er is veel lawaai, maar weinig geleverd. Tijd voor een reality check.
In de jaren negentig, toen ik als jonge beleggingsadviseur begon bij wat toen nog Insinger de Beaufort heette, kreeg ik van mijn chef Gerrit Schimmelpenninck een belangrijke les mee: politiek heeft op de lange termijn verrassend weinig invloed op de financiële markten. Die uitspraak is me bijgebleven. Geen model, geen spreadsheet, maar een simpel inzicht, gevoed door ervaring.
Gerrit en ik spraken daar een paar maanden geleden weer over, inmiddels allebei ouder en grijzer, maar nog altijd nieuwsgierig naar wat markten drijft. We moesten toegeven: de wereld lijkt veranderd. Want wat er zich de afgelopen tijd op het wereldtoneel afspeelde – van handelsoorlogen tot geopolitieke confrontaties – leek wel degelijk rechtstreeks én op langere termijn in te hakken op de stemming op de beurs. Toch?
We zijn bijna halverwege 2025, en ondanks alle politieke stormen – en ze waren er in overvloed – staat de S&P 500, uitgedrukt in dollars, gewoon stil. Niet letterlijk natuurlijk. De index is behoorlijk van zijn plaats geweest, met uitslagen die menig belegger wakker hield. Maar per saldo? Terug bij af.
Het heeft alles te maken met het presidentschap van Donald Trump. Begin januari ging hij van start zoals alleen Trump dat kan: vol bombarie, grootspraak en een draaiboek dat klonk als een Netflix-seizoen. De toon was zelfverzekerd, de beloften groots: vrede in Oekraïne binnen een dag, lagere voedselprijzen, harde tarieven richting China, het afschaffen van hele overheidsdepartementen, het herstellen van Amerika’s grandeur. Maar nu, vier maanden later, blijkt dat veel daarvan is teruggedraaid, stilgevallen of op een juridische muur is gestuit.
De vergelijking met de aandelenmarkt ligt voor het grijpen. Veel beweging, veel herrie – maar uiteindelijk nauwelijks resultaat. Zowel de index als de presidentiële beleidsagenda vertonen tekenen van onrustige stilstand.
Mijn chefs oude les dringt zich weer op. Hij heeft tóch gelijk. Het politieke rumoer is vooral ruis op de korte termijn. De fundamenten van markten – winstgevendheid, technologie, kapitaalstromen – zijn robuuster dan we vaak denken. De markt overstijgt zelfs een wispelturige wereldmacht die worstelt met haar eigen geloofwaardigheid.
Want dat is uiteindelijk de échte vraag die blijft hangen: wat doet deze bestuurlijke onbetrouwbaarheid met het aanzien van de Verenigde Staten? Een land waar beloften massaal worden ingetrokken, beleid zelden consistent is en koerswijzigingen eerder regel dan uitzondering lijken. Dat hou je een tijdje vol. Maar markten hebben een eigen kompas. En vroeg of laat zijn zij de wal die het schip doet keren.
Of, zoals Gerrit het misschien zou zeggen:
Een hoog rendement is niet gratis. Je betaalt er een prijs voor, in de vorm van angst, verwarring, stress en onzekerheid.
Maurice Ost, Vermogensbeheerder 06-30535437
